万联城服2021年营收增速亮眼但隐忧浮现 毛利率走弱，应收账款占比高达两成

2021年，万联城服（以下简称“公司”）实现了营收的显著增长，同比增加19.2%，显示出业务扩张的强劲势头。这份成绩单背后却隐藏着多方面的财务隐忧。公司毛利率在报告期内走弱，这表明营收增长未能完全转化为利润提升，可能受到成本上升、竞争加剧或定价压力等因素影响。更值得关注的信号在于资产管理：截至2021年末，应收账款占总资产的比例超过两成，达到21.3%的水平，这远高于行业正常区间，反映出资金回笼效率低下，易导致现金流紧张并增加坏账风险。调查显示，公司主要通过受让应收账款的方式提供贸易融资服务，这不仅暴露于下游客户的信用风险，还将自身资金链置于无保障环境下。结合数据剖析，21.6%同比增长本该是正面亮点，但毛利率的减缓及应收款堆积，揭示了运营与实质性增长间的关键矛盾。投资者需谨慎看待短期高增长所依附的长期可持续性局限，注意资产负债健康双程控下的应变能力承受考验。